书入法

每个投资人都想弄清楚自己现在所处的周期位置。也就是说，人们渴望知道自己下一步应该追加投资，继续留在市场，还是应该果断卖出，离开市场。大家都知道市场周期起伏波动，然而，大部 …… [ 展开全部 ]

作者：[美]霍华德·马克斯
出版社：中信出版集团
定价：88.00元
ISBN：

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中文版序言VII

投资就像硬币的两面，不可分离。正面是追逐利润，反面是承担风险。

霞光拂晓 //

收藏 0条评论 2022-01-10 添加

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序言XIX

柒号 //坚持阅读，不断地接受发现的新的有益的观点，抛弃旧的不成熟的、无益的观点多和同行交流，能大大提升投资能力，没有一个人能成为投资学霸，独揽所有高见，每个人都有各自的高见本书站在看多的角度

收藏 0条评论 2021-05-08 添加

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懂周期的学生和其他那些不懂周期的人一样，并不知道未来实际发生什么.

只有我们知道的比别人多，预测才能比别人更好，而宏观面极少人比别人知道的更多，宏观面很难预测，但“很多人知道的很少”.

在三大方面投入时间分析研究，我们会收获最多：基本面、市场面、组合面：

基本面：1、行业基本面-行业竞争格局、供求关系等；2、公司基本面-好生意、好公司；3、证券基本面-大概是质押、融券余额等（空方的势力）

市场面：训练自己，严守纪律，合理价格买入..

组合面：了解所处的投资环境，针对接下来里面市场可能发生的事件，做好投资组合布局.

研究周期要抓住趋势，培养对预期事件“可能、应该、多大可能性”的感觉-训练概率分析的能力

投资者的内心是清醒冷静的，而不是客观看涨的.

柒号 //不能因为宏观面捉摸不定就放弃对宏观面的研究，信息更多的人能更大概率地把握周期。

收藏 0条评论 2021-05-08 添加

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我们如果懂得周期，就可以顺应周期的趋势把投资做得更好：当赢面对我们更有利时，我们可以增加赌注，投入更多资金买入资产，提高组合的进攻性；相反，当赢面对我们不利的时候，我们可以退出市场，把钱从赌桌上拿回来，增强组合的防守性。

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第二章周期的特征 015

历史不会重演，但总会惊人的相似

界定周期的起点是极其困难的，周期永不停止

要知道，既有均值回归，也有均值偏离，从理性的中心点移向非理性的极端

投资人真正弄懂周期，心理学不可或缺

经验就是你没有得到你想要得到的东西时所得到的东西

柒号 //经验就是你没有得到你想要得到的东西时所得到的东西

收藏 0条评论 2021-05-08 添加

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在牛市的时候，我们听到很多人说：“风险？什么风险？我看不大可能会出错：到现在一直都很好。不管怎么样，风险都是我的朋友，承担的风险越多，我赚到的钱可能越多。”后来，到了市场行情糟糕的时候，很多投资人就完全转变了，换成了另外一套更简单的说法：“我根本不在乎能不

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在清醒的时候，贷款机构和债券购买人坚持要有足够大的安全边际，以确保借款人即使情况恶化，也能还本付息。随着奔向底部的比赛开始，贷款机构渴望赶快把款贷出去，就会为不太值得投资的借款人提供贷款融资，接受不够稳健的债务结构，从而导致新发行的债券缺乏足够的安全边际。

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对于那些不懂投资的门外汉来说，他们的投资以悲惨结局收场，其实是不可避免的，因为如果不让这个建立在错误判断基础上的过程走到极端，市场就不会上涨到牛市的最高点，而它也是市场反转下跌的起点，同样市场也就不会跌到熊市的最低点，而它也是反弹上涨的起点。

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中文版序言VII

译者序IX

序言XIX

第一章为什么投资要研究周期？ 001

第二章周期的特征 015

在一个周期存续期间所发生的事件，不应该只是被看作一个事件接着一个事件发生，而应该被看作一个事件引起下一个事件发生。这对分析周期事件之间的因果关系非常重要。

第三章周期的规律 035

过去的事件受到随机性的很大影响，因此未来的事件也定会如此，我们肯定无法完全准确地预测。这让人感到不高兴，因为随机性，也就是我们通常所说的运气，让我们的人生难以预测，难以制定规则，难以永保安全。

第四章经济周期 043

很多因素容易发生变化，导致经济增长率每个年度都会变化，甚至即使经济增长率的年平均水平符合长期趋势线，经济增长率水平也会年年出现差异。

第五章政府干预经济周期 065

既然周期上行和下行可能会走极端，那么应对周期走极端的工具应该是反周期的，人们可以按照其自身的周期来加以运用。在理想情况下，干预经济周期工具的周期正好与经济周期的走势相反。

第六章企业盈利周期 073

决定一家企业盈利的过程，是复杂又多变的。经济周期对一些企业的销售影响程度很大，但是对其他企业的销售影响程度却小得多。这主要是因为企业的经营杠杆和财务杠杆水平不一样。

第七章投资人心理和情绪钟摆 083

企业周期，金融周期，市场周期，在上行阶段大多都会走过头，不可避免地，在下行阶段也往往会走过头。这种周期容易走过头的现象，都是投资人心理钟摆摆动过度所造成的结果。

第八章风险态度周期 105

第九章信贷周期 145

第十章不良债权周期 173

第十一章房地产周期 181

在买房这件事上，那些广泛流行的说法的影响特别突出。但是人们最终学到的是，这些说法不管说得多么正确，都无法保护你的投资不赔钱，因为你投资买入的成本价格如果太高，那么什么理由都不好使。

第十二章市场周期——集周期于一身 199

第十三章如何应对市场周期 225

决定你投资业绩的关键，不在于你买的东西是什么，而在于你买东西的价格有多高。你付的买价，即证券的市场价格及其相对于其内在价值而言的估值水平，取决于投资人的心理以及由此导致的投资行为。

第十四章市场周期与投资布局 269

能否成功地布局投资组合应对市场未来趋势，首先取决于你做什么，集中更多兵力进攻，还是更多兵力防守；其次取决于你什么时候做——基于你对周期所预示的未来市场趋势有卓越的理解力。

第十五章应对周期有局限性 287

你想要在理解市场周期的基础上改变投资组合布局，以此来提升长期投资业绩，这种想法完全合情合理。但是你一定要理解，这种想法要求你具有高超的技能，且真正实现这种想法非常困难。

第十六章成功本身也有周期 297

好资产变成坏资产，坏资产又变成好资产，就是周期循环。投资成功的关键是懂得周期，万事万物皆有周期，因而周期内肯定会有起起落落和不断重复循环。

第十七章周期的未来 315

人容易走极端的倾向，永远不会终止。因此，这些极端最终必须得到修正，而不是周期的发生会有改变。经济和市场从来不是走一条直线，过去不走直线，未来也肯定不会走直线。

第十八章周期精要 325

我从书中精选出一些段落，集中在一起，因为我觉得这些段落的内容非常重要，能够大大地帮助你理解周期、周期的起因、如何应对周期。

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