然后就有了证券市场
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当人们思考为什么该地区的经济增长率那么高,而股市收益率却那么低时,记住这一点也许有用,那就是上市公司并不能反映真实的经济情况。这确实有点怪。日本、韩国和中国台湾地区的证券交易所里的上市公司有科技型的出口公司、保险公司、零售业等,更不要说伦敦和纽约的证券交易所了。但是推动东南亚经济起飞的出口业都被跨国公司控制着,而这些跨国公司并没有在它们的东道国上市;同样,从该地区低廉的制造成本中获得了丰厚利润的全球性零售商也没在它们的东道国上市。相反,东南亚的市场被服务业和建筑业的少数大玩家,即我们的教父主宰着。香港更是如此,虽然香港确实至少拥有少数有全球竞争力的公司,如汇丰银行。如果把中国内地的10家公司从恒生指数中除去,剩下的24家公司里,有8家是大亨的房地产公司,4家是大亨控制的公用事业。其余一些公司都是教父的——李嘉诚家族单独控制着5个恒生成分股。换句话说,在东南亚买股票,基本上就是买教父的股票,投资者是不可能接触到推动地区经济发展的外贸和有国际竞争力的公司的。这是东南亚股市总是令投资者失望的另一个原因。这条书摘已被收藏0次+1
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东南亚股市令人失望的收益,几乎可以肯定部分是受该地区存放在银行的超大量储蓄的间接影响。这降低了借款人的资金成本——尤其当借款人控制银行时——并减少了资本的总收益。反常的高储蓄率和趾高气扬的银行使整个亚洲遭受了灾祸,也降低了整个地区的股市收益。在发展中的东北亚、韩国和中国台湾地区,股票的长期收益也一直很差,不过东南亚更差。在东南亚,大量的私人储蓄都集中在银行里,而银行又极其缺乏监管,这样资本市场便没有什么压力让投资者得到像样的收益。换个角度看,当你可以从自己控制的银行里获得所需的资本,同时实际利率几乎为零时,为什么还要努力工作提高公司的股票价格,给人家分红?这条书摘已被收藏0次+1