值得重视的信息
1.有无出现高层管理人员的连续离职?
2.核心管理人员的职业履历值得细细阅读(还可以利用网络搜索补充),有无管理团队的背景不够专业、或者流动性较大等问题,有无天价打工皇帝等噱头?
3.公司对于高管和核心技术人员有无合理的激励制度?
4.有无重要的股权结构的变化,持股量高的核心人员的持股状况有无大的变动？
5.有无发生重要的会计变更(财务报表附注中报告,附注部分)?
6.其他奇怪的现象
总之,年报研究的重点是不能只看业绩本身的,而是要思考产生这一结果的原因何在?以及未来的整体经营态势到底是向好的方向还是向坏的方向又或者模糊不清?要仔细推敲过去几年企业到底在干什么?具有一个长期发展规划并且始终在坚定地(哪怕是缓慢地)向着这一目标前进?是否清晰地认识到自己的机遇在哪里?并且无比坚定地去构建超越同行的竞争能力？
财务指标能否与公司的经营重点及业务发展目标形成良好的呼应和验证?
通过年报的阅读和分析(特别是连续几年报联系起来看),总是应该形成在重要问题上的一些根本性的判断：
(1)这是不是一个值得信赖的企业?它要做的事,它说出的话是不是负责和靠谱的?应该给它多高的置信区间?
(2)总体来看公司的经营环境是在越来越好还是相反?又或者无法判断?未来公司发展的最重大变量因素是什么?从财务特征上而言应该出现什么样的变化趋势?
(3)这个公司目前到底处于积累期还是扩张期?如果是前者,未来两年内要做好业绩并不非常乐观的心理准备,但如果你判断这种积累是一个战略性的正确举措,而且意味着未来会有更为确定和良好的回报,那么这种等待是值得的。这个时候对于业绩总不是那么“给力”,就不应该易到奇怪和抱怨。相反如果判断处于扩张期,那么公司的经营指标也应该产生相对应的结果。如果经营结果与判断非常不一致,就要检讨一下自己对这个公司总体的判断是否合理了。

如何看年报

财务性关注点：

资产的质量
1.同比来看在资产结构中变化(增长、减少)最大的是哪一块?
2.主要的资产比例关系(负债率、固定资产占总资产比重、现金占总资产比重、存货占流动资产比重、流动比率和速动比率)是否在合理范围内?有无激烈的变化?原因是什么?
3.公司在未来几年有无重大的资产性支出或者在建工程的转固?前者能否带来公司的流动性危机?后者的折旧会对公司的盈利造成多大压力?
4.从总资产周转率、流动资产周转率、存货周转周期来看,公司的资产是否处于高效利用的状态?有无大量的闲置资产拖累了ROE?公司对此有无处理方案?未来还有无资产利用率提升的潜力?

盈利的质量
1.收入及净利润的同比、环比增幅情况——净利润增幅高于收入还是低于收入?原因是什么?
2.毛利率、三项费用率的同比、环比情况——平缓还是变动激烈?若波动大,公司给出的原因反映了怎样的经营局面?未来有无较清晰的方向？
3.一次性、偶然性收入和营业外收益的占比,以及对下期业绩的影响。
4.在收入和利润构成中各个业务的占比——未来每个业务的发展态势是怎样的?主要的增长弹性来自哪里?增长的驱动力是否清晰强劲?
5.成本和费用中各个项目的构成一其中占比最大的项目都是什么?这些项目未来1年和长期的走向是怎样的?公司有无重视带来最大损耗的成本费用项目?
公司对此有什么对策?
6.总体来看公司目前处于盈利的高峰期还是低谷期?未来还有哪些财务指标存在改善的余地?未来是面临均值回归还是加速上升?
7.净利润与经营性现金流量净额的比率是否正常?经营性现金流大幅下降或者上升的原因是什么?是偶然性阶段性的,还是趋势性的？