•已经达到天花板的行业
极度饱和、产能严重过剩的行业，如钢铁、工程机械行业。投资机会来自于低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。但如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值，此时，判断行业拐点或需求拐点是关键，这也是"困境反转股"投资理论的基础。

•产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未形成或正在形成
如汽车、通信行业，投资机会在于创新技术带来的新需求，如特斯拉，苹果。

•行业的天花板尚不明确的行业
新兴行业，需求正在形成，市场容量难以估计，如新材料等；快消产品，如医药，服务行业。

从微观的角度看一个公司，确定性来自于对公司成长路径和发展逻辑的深刻理解，检验的标准就是：能不能清晰地描绘未来三年公司的发展路径，逻辑在哪里?靠什么业务布局支撑三年的发展，靠什么维持三年的竞争优势?产业大环境三年之内有没有背景支撑?未来三年的营业收人、利润趋势、资产质量、竞争对手变化能不能把握?这些基本问题搞不清楚，就谈不上对该企业的一"确定性"有理解。企业的确定性逻辑来自于"天花板、商业模式、成长性"三个方面。

行业技术的特点和发展趋势

行业变化驱动因素：行业长期增长率的变化、产品使用方式的变化、产品革新、技术创新、营销革新、大厂商的进入或退出、技术秘密的转移扩散、行业日益全球化、成本和效率的变化、购买者偏好的变化

行业周期：增长型（互联网行业）、防御型（医药、消费行业）、周期型（钢铁、水泥、电力行业）

生命周期：幼稚期、成长期、成熟期、衰退期

行业竞争格局：波特五力模型