此书摘本创建于：2017-02-28
赢得输家的游戏
负责的投资者不仅理解而且会亲自执行他们的投资策略。如果股民们都能遵循这个常识性的投资方法，投资绩效将会得到大大的改善。自主的投资者能避开大量与自身利益冲突、降低投资回报 …… [ 展开全部 ]
- 作者：查尔斯·D.埃利斯
- 出版社：机械工业出版社
- 定价：36.00元
- ISBN：9787111308355
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当今时代，投资相对主义的首要目标，似乎是在短期避免回报率低于标准普尔500
指数太多，而不是获得更好的长期绝对回报率。如果这一行业曾经有机会产生另一个彼
得·林奇或者沃伦·巴菲特，那么这样的机会正在迅速消失。自20世纪80年代中期定
量科学的方法开始用于共同基金投资业绩的度量，相对主义已经成为业绩度量系统的基
础。贝塔(B,由基金价格波动和标准普尔500指数波动之比度量的风险)和阿尔法（α，基金和指数的风险调整回报率之比)已经进入到我们的词典中。还有夏普比率(Sharpratio),用于衡量基金相对于短期国库券的超额收益与基金风险（标准差）的比值。不要和选股夏普比率(Selection Sharp ratio)相混淆，这是用来衡量相对于基准的超额回报率的信息比率。当然这一基准正是我们那邪恶的朋友：标准普尔500指数。 -
长期回报率很一致的根本原因在于两个基本面因素：公司股息和盈利增长。采用从1871年以来可获得的数据，我们可以对这两个金融基本面因素对股票回报率的决定程度进行度量。自1871年以来，公司实际收人增长加上股息收益，再在25年的滚动期里取平均值，得到一个6.7%的总的基本面的股票回报率。这一数字与股票市场6.7%的真实回报率完全吻合。这就意味着随着时间的推移，套利的作用是中性的。在127年的时间
里，这两个回报率完全相等，这是金融市场长期理性的一个显著证明。 -
对基金经理来说，挑战指数基金最为有效的方法，并不是总幻想追求市场回报率
却永远无法赢得它，而是凭借一种常识，即基金经理必须将费用降到合理水平，回归传
统基金的长期投资理念，并限制所管理投资组合的资产规模，使其与投资策略和投资目
标相适应。这些改变应该会使主动管理型基金的回报率比那些消极的指数基金更具竞争
力。总体来看，基金经理竞争力迈进的每一小步，都会是共同基金份额持有者向前的一大步。将投资者放到第一位！这一黄金法则是我们寻求圣杯的最好途径。如果基金业不能践行这一黄金法则，那么低成本指数基金将一直为寻求最优投资回报率圣杯的投资者提供最佳机会。 -
不言而喻，考虑持有“基金中的基金”的投资者应当首先关注：(1)没有增加额外成本负担；(2)这些基金集中投资于低成本基金；(3)没有认购费。这样的基金可能提供具有竞争力的回报率，正如在过去5年中其所表现的那样，超过了同业基金标准的回
报率。
