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本书是集作者数十年经验为个人投资者而作的一本书，其核心内容分为三大部分，其分别对应着投资之道、价值之源和估值之谜。 它们正是投资中最为关键和困难的部分、其既相互独立又具有 …… [ 展开全部 ]
  • 作者：李杰
  • 出版社：中国铁道出版社
  • 定价：55
  • ISBN：7113180507
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包括努力,其实努力也是一种能力,是高度的自律性。这个其实大多数人也是做不到的。说天赋可能很多人都不服气,但把这些崛起的投资人写过的东西读过的书摆出来,估计大多数人就服气了。我的天赋可能还算过得去,但我算了下过去10年我写过的投资思考和案例等加在一起,起码有几百万字,这还不算两本书的内容,我用废了的手写笔记本(用来抄写数字和基本逻辑归纳或者发散思考的)起码三本,读过的和投资沾边的书大概有一人高(这真的不算多,因为我喜欢反复读经典)。把这些摆出来,咱都不说天赋的事儿,有几个不服的?所以说,做梦很舒服,付诸行动很痛苦,但只做梦不行动,最终就只剩感叹了。
Fei //
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分享 收藏 0条评论 2020-07-30 添加
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第4章
像胜出者一样思考
在立志成为一个股票市场的最终贏家之前,也许我们该花更多的时间去思考下,那些历史上最负盛名和最成功的赢家们都是怎样思考的。

4.1制造你的“核武器”
爱因斯坦曾说:复利是世界第八大奇迹。在我看来,复利是投资世界里的核武器。

计算公式是:终值=本金×(1+收益率)^投资时间。通过这个等式,我们可以知道决定一笔投资的复合收益率(即复利)的关键要素有3个：
(1)初始投入的本金有多少?
(2)能够获得多高的收益率?
(3)能够持续多长的获利时间?

长期良好复利的获得其实是一件非常艰难的任务。这主要是因为复利的原理决定了,在漫长的投资生涯中,一旦出现大幅的亏损，就会对最终的收益造成破坏性的影响。

所以复利用严谨的数学法则告诉我们:抑制亏损,是投资取得成功的第一要务!

终南翁 //
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分享 收藏 0条评论 2017-10-16 添加
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综合来看,我觉得有几点是特别值得正在进行长期财务规划的年轻投资者思考的:
第一,在基数非常小的时候,投资并不是一个很重要的事情。因为即使获得很大的短期收益,依然不足以实现“钱生钱”的规模。这个阶段边努力学习投资的相关知识,一边打理好主业实现可投资资本的持续积
累,可能才是最重要的。
第二,当具备初步的投资资本后,选择在熊市低迷期间入市,重仓并且较为集中的持有优质的企业是一个决定性的举措。在市场极度低迷阶段,善于挑选到优秀的股票并且敢于重仓持有,是完成资本的一次原始积
累的基本条件。这一阶段要避免熊市严重亏损,同时把握好牛市带来资产收益高弹性的机会。
第三,当通过一次暴利的获利完成原始积累后,资本规模已经初步获得财务自由。这之后长期的挑战在于实现稳健的增长,最重要的是杜绝任何剧烈损失的可能。只要能够维持较长时间的持续收益,即使年复合收益率很平淡,也足以达到一个令人满意的最终结果。这一阶段最重要的目标就是:熊市严格规避亏损,牛市不追求暴利。
复利原理中“避免亏损”和“可持续性"的特征,决定了我们必须“有所不为”,要规避一切可能带来重大亏损和不可持续的投资行为。但获得较好财务回报需要一定的“收益率”这个特征,也注定我们必须“有所必为”,要善于把握住证券市场周期性波动放大收益弹性的特点,善于审时度势的在现金和股票资产之间进行比重的转换。
终南翁 //
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分享 收藏 0条评论 2017-10-16 添加
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5.2让大脑有效运作
避免“想当然”其实并不困难，那就是深入事实，特别是注重“用数字说话”。少谈些概念和主义,多就具体的信息和证据性的数据下功夫就可以有效避免这个问题。

5.22屁股决定脑袋
投资者永远不要向任何一个企业表示忠心,更不要成为某个企业在股市上的代言人。当你那么做的那一刻,当你越是享受到这种做法所带来的荣耀和关注时,认知偏差已经开始神不知鬼不觉地控制了你。
终南翁 //
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分享 收藏 0条评论 2017-10-15 添加
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值得重视的信息
1.有无出现高层管理人员的连续离职?
2.核心管理人员的职业履历值得细细阅读(还可以利用网络搜索补充),有无管理团队的背景不够专业、或者流动性较大等问题,有无天价打工皇帝等噱头?
3.公司对于高管和核心技术人员有无合理的激励制度?
4.有无重要的股权结构的变化,持股量高的核心人员的持股状况有无大的变动？
5.有无发生重要的会计变更(财务报表附注中报告,附注部分)?
6.其他奇怪的现象
总之,年报研究的重点是不能只看业绩本身的,而是要思考产生这一结果的原因何在?以及未来的整体经营态势到底是向好的方向还是向坏的方向又或者模糊不清?要仔细推敲过去几年企业到底在干什么?具有一个长期发展规划并且始终在坚定地(哪怕是缓慢地)向着这一目标前进?是否清晰地认识到自己的机遇在哪里?并且无比坚定地去构建超越同行的竞争能力？
财务指标能否与公司的经营重点及业务发展目标形成良好的呼应和验证?
通过年报的阅读和分析(特别是连续几年报联系起来看),总是应该形成在重要问题上的一些根本性的判断：
(1)这是不是一个值得信赖的企业?它要做的事,它说出的话是不是负责和靠谱的?应该给它多高的置信区间?
(2)总体来看公司的经营环境是在越来越好还是相反?又或者无法判断?未来公司发展的最重大变量因素是什么?从财务特征上而言应该出现什么样的变化趋势?
(3)这个公司目前到底处于积累期还是扩张期?如果是前者,未来两年内要做好业绩并不非常乐观的心理准备,但如果你判断这种积累是一个战略性的正确举措,而且意味着未来会有更为确定和良好的回报,那么这种等待是值得的。这个时候对于业绩总不是那么“给力”,就不应该易到奇怪和抱怨。相反如果判断处于扩张期,那么公司的经营指标也应该产生相对应的结果。如果经营结果与判断非常不一致,就要检讨一下自己对这个公司总体的判断是否合理了。
终南翁 //看年报是企业分析中的重中之重
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分享 收藏 0条评论 2017-10-26 添加
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企业认识卡片1

商业前景方面

从国际经验来看,这个行业是否容易诞生大生意和大市值企业?
当前行业的供需格局是怎样的?是否存在供需的失衡,其长期的供需态势走向?需求增长的主要驱动因素是什么?供应层面有无较高的进入壁垒?
这个行业最终的成熟阶段将是高集中度的还是低集中度?国际上的经验如何?原因是什么?
是典型的只能在本土发展的业务,还是也具有国际化发展的可能性?
业务的主要社会价值是什么?它是否不可或缺并且商业价值巨大?
公司的业务在下游客户的业务链中具有什么地位?与客户的核心业务或者重要需求联系是否紧密?客户是否很容易和很随意地选择替代者?
在其所属产业链的上下游中,占据明显优势地位和利润最丰厚的是哪一个环节?公司是属于产业链的“食肉者”还是这个环节上没什么油水的“无关紧要的配套商”?
从乐观、中性及谨慎三个层面来测算,公司在未来10年的营业规模和利润能达到什么水平?相比当前水平的弹性有多大?这一过程的可信度和确定性有多大?达到这一目标的关键假设是什么?关键的驱动要素是什么?
司是否具有一个长期的发展战略?这个战略是否可信?公司具有完成和执行的足够资源吗?成长主要是靠在极分散的市场中持更多占有率?还是在较大的行业占有率上持续挖掘客户的新需求?若是前者,实现大幅度市场占有率扩张的可能性和能力?若是后者,持续挖掘甚至创造客户的能力何在?
总体来看,公司目前处于其价值创造周期的哪一个阶段?对这个行业或者具体这个公司来说,最好的消息是什么?最让人担忧的情况会是什么?什么算是对行业和公司的真正重大利好,什么算是实质性的重大
利空?
终南翁 //
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分享 收藏 0条评论 2017-10-27 添加
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